嶺南大學學生的王佳芝（湯唯飾）因戰爭輾轉到香港讀書，她在香港大學加入了愛國青年鄺裕民（王力宏飾）的話劇組，他們主演的愛國話劇更激起了他們的愛國情操。當鄺裕民得知汪偽特務頭子易先生（梁朝偉飾）在港，他們便密謀刺殺易先生。化名“麥太太”的王佳芝很快得到了易太太（陳衝飾）的信任與喜愛，而美麗的“麥太太”也吸引了易先生的眼球，正當事情進行得如火如荼之際，易先生突然回上海了。此後王一直生活在上海，沒想到重遇了鄺裕民。當知刺殺行動還沒結束，王再次成為了特務，再次以“麥太太”的身份出現在易先生的麵前。重逢後的二人關係進一步發展，此時的易先生因愛上了王而對她毫無忌諱，王的內心也變得起伏不定。刺殺行動進行正順利，但當易先生送給王璀璨鑽戒表達愛意時，王做出了驚人的決定……